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乔烨:寒冬中依旧坚持的人是价值投资者

www.d88.com www.hbshiqi.cn 文 / 泓河来源:FX168财经网

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本期金色沙龙将以区块链行业数据挖掘和解读为主题,邀请Chaindigg创始人/CEO 叶茂、BTC.com CEO 庄重、PeckShield创始人蒋旭宪、TokenInsight CEO 呼涛、同济金融人工智能协会会长乔烨、链塔智库CEO张翔、港盛科技CTO&联合创始人史亮、拾斗量化创始人牛神、库神COO,联合创始人 张玉等业内知名人士进行观点分享。

在金色沙龙北京站第七期现场,同济金融人工智能协会会长乔烨进行以“QR值在对冲交易中的应用”为主题的演讲。以下是主要观点提炼:

最重要的势,就是顺着大盘。你企图在熊市的时候找到上涨的股票,这就属于逆水行舟。很多人觉得自己投资能力强,赚了很多钱,但你仔细看一下交易记录就会发现,赚钱的记录基本上都是在牛市。赚的钱是趋势带来的钱,并不是自己赚的钱。如果能判断出大盘的方向,并找比大盘更强的个股。这就是顺势而为。

币圈会越来越理性,越来越成熟,币圈的投资者对投资回报的期待值会与传统金融行业越来越接近。

币圈、链圈的争论有了新的标准,只要冬天还在坚持的人,他就是做价值投资的。

同济金融人工智能协会会长乔烨(同济金融人工智能协会会长乔烨)

乔烨首先进行小型现场调查:“春节后进场加仓的朋友举个手、买了EOS的朋友举个手。这波是涨了,但不同币价的上涨幅度是不同的,因此大家千万不要觉得只要币价上涨了就可以,因为最好的防守是进攻,只有赚到足够多的利润,才能去弥补判断失误时候的损失”。

在乔烨看来,研发最核心的是要找到比大盘更强的个股。很多投资人会将顺势而为放在口头上,但大多数人都无法解释什么是顺势,要顺什么势。

“最重要的势,就是顺着大盘。你企图在熊市的时候找到上涨的股票,这就属于逆水行舟。很多人觉得自己投资能力强,赚了很多钱,但你仔细看一下交易记录就会发现,赚钱的记录基本上都是在牛市。赚的钱是趋势带来的钱,并不是自己赚的钱。如果能判断出大盘的方向,并找比大盘更强的个股。这就是顺势而为”。

乔烨随后为观众展示了实盘截图:“这是在Bitmex上的交易记录,我今天做这个分享是出于情怀因素,这个指标是源于2007年时候,那时候,我正在做硕士论文。当时中国股市刚刚经历过牛熊,我们发现用传统的量化指标去分析中国的股市,很多指标是失效的。后来一看,是因为大盘往另外一个方向走了。所以我意识到,再进行分析的时候,要分析核心重点。QR值用通俗的说法,就是拼音强和弱的缩写,如果用英文,就是Quant?!?/p>

乔烨在现场介绍了QR值包含的三个因素:“第一,传统交易是看价格,但我们这个指数不看价格,只看百分比。这就意味着不同的币种之间也可以进行对比了,否则价格差很大,没法进行对比。第二,它不是一个品种的指标,而是两个品种的指标;第三,这个值是差们之间的差相减得出来的值,最后再得出一个百分比。得出这个值之后,就可以画出一种新的K线。我们用QR值代替收盘价,用同样的方法,可以推算出最高价、最低价、开盘价、收盘价,这样就得出了K线,K线是由这四点组成的。在这个基础上,我们可以改进一些传统的指标,比如均线?!?/p>

在多年的量化从业过程中,乔烨还积累了不少行业心得:“很多人在讨论,量化到底有没有效,或者这些指标在试过之后为什么不灵验。这是因为抗生素现象,首先,大家要相信这些指标早期是赚钱的,就像抗生素一样,用的人越多,随着时间的推移,市场的抗性就越强,因此最赚钱的人一定不是出来分享的人?!?/p>

乔烨认为,做量化主要有三种模型:趋势突破、均值回归、海龟交易所?!扒魇仆黄凭褪且恢泵挥型黄颇掣龅?,但突然就过了;均值回归就是跌到某个点就会上升;海龟交易所就是偏向于趋势突破的逻辑,但是增加了仓位问题。做量化并不是一把梭,还是有很多讲究的”。

投资者还会在投资时候遇到熊市,在熊市中,虽然找到了比大盘走势还要强的股票,但所选股票也会一直跌。针对该问题,乔烨提及第二种策略——中性策略。

“在2018年盈利最多的基金中,都有一个共性:大家都是做空一半,做多一半。在接下来的阶段,涨和跌都是短期的,70%的市场是处于震荡中的,在确实不明确市场走向的时候,用中性策略比较好。在币圈,爆仓的概率要比传统金融领域大很多。我们可以使用中性多空策略,避免单品种、单方向涨跌的失误。你看不清楚也不要紧,只要判断两个品种谁强谁弱就可以了。因为有的时候,大趋势是不由我们决定的,但是如果你长期关注两个币种,并对它很了解,就能判断出这两个币种的强弱,只做这两个币种之间的配对交易就可以了?!?/p>

乔烨指出,在用QR值模型的时候,首先可以判断A资产涨幅和B资产涨幅之间的强弱关系。其次是判断对标资产,一般A是要投资的,B是对标大股的。

“很多指标在判断个股的时候可能不准,但是判断大盘规律性还是挺强的。具体有三种情况。第一,如果判断大盘上涨概率大,就去买强于大盘的股票。如果判断大盘会下跌,就买弱于大盘的股票。第三种情况,如果大盘涨跌不明确,就找两个都熟悉的品种做对冲,如果正好一个强于大盘,弱于大盘,那么把这两个做配对交易就可以了?!?/p>

币圈会越来越理性,越来越成熟,币圈的投资者对投资回报的期待值会与传统金融行业越来越接近。在传统领域中买理财产品,如果每年都有30%的回报率,就已经是很好的了。

“QR值是有它存在的意义的,我们原来做对冲的时候,很难靠肉眼比较两个品种的强弱。但有了这个值以后,很容易建模。另外我们还遇到一个问题,在区块链世界里,虽然有比特币,但比特币不算是大盘指数,而是大盘股,大盘股和大盘指数还是有差别的。因此,区块链世界还是缺少在量化方面比较好用的大盘指数?!?/p>

在演讲的末尾,乔烨总结道:“我曾听过有人讨论:我有信仰,我是做投资的。你没信仰,你是做投机的,讨论了很久。后来我看到了一句话,所有的投资都是投机,只不过有些人不承认而已。到了今天,我有了新的认识。原来币圈、链圈的争论有了新的标准,只要冬天还在坚持的人,他就是做价值投资,他就是有信仰?!艘蛎蜗攵按蟆?,我把这句话送给所有在冬天还坚持自己信仰的人,谢谢大家?!?/p>

来源:金色财经

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